剛卸任的前阿里巴巴CEO馬云和復星集團董事長(cháng)郭廣昌連連炮轟金融體制，稱(chēng)中國的金融行業(yè)特別是銀行業(yè)只服務(wù)了20%的客戶(hù)，卻賺了80%的錢(qián)，金融行業(yè)需要“攪局者”。

　　耐人尋味的是，在今年招商銀行年度工作會(huì )議上，前招行行長(cháng)馬蔚華感嘆“招行的危機所在，就是馬云，而不是其他銀行”，這線(xiàn)日，馬蔚華便卸任招行行長(cháng)一職。

　　就連中國平安老大馬明哲也感受到了這股沖擊波的壓力，“平安未來(lái)的競爭對手，不是其他傳統金融企業(yè)，而是現代科技行業(yè)。我們現在所面臨的，是一場(chǎng)現代科技與傳統金融業(yè)之間的競賽，誰(shuí)跑得快誰(shuí)就贏(yíng)。”

　　2012年可謂是網(wǎng)絡(luò )金融時(shí)代的元年，中國平安攜手阿里巴巴、騰訊成立眾安在線(xiàn)財產(chǎn)保險成為了這一年的大事，此后不斷有險企有意“觸網(wǎng)”。

　　新華保險6月初發(fā)布公告稱(chēng)，董事會(huì )同意設立全資子新華電子商務(wù)有限（暫定名），注冊資本為1億元，注冊地暫定為北京。

　　其實(shí)，近一年多來(lái)，遠不止中國平安和新華保險涉足電子商務(wù)，不惜重金開(kāi)拓新戰場(chǎng)。2012年1月，中國太保成立全資子太平洋保險在線(xiàn)服務(wù)科技有限，注冊資本5000萬(wàn)元；2012年7月，中國太平成立太平電子商務(wù)有限，注冊資本同樣是5000萬(wàn)元。其母中國太平集團當時(shí)向旗下上市中國太平提供近5億元人民幣貸款，為期3年，息率為香港銀行同業(yè)拆息加2.1%。這筆款項將用于中國太平的業(yè)務(wù)發(fā)展及營(yíng)運資本，其中包括在中國設立電子商務(wù)。

　　去年雙12，國華人壽網(wǎng)銷(xiāo)三天過(guò)億元，吸引了眾人眼球。然而縱觀(guān)整個(gè)保險行業(yè)，包括中國人保、太保、平安、中國人壽、大地財險、陽(yáng)光財險、泰康人壽、國華人壽等在內的超過(guò)40家保險試水保險網(wǎng)銷(xiāo)。

　　一方面金融行業(yè)內保險、ZDY減速機銀行、證券相互交叉，一方面電商涉足金融，同時(shí)險企正斥巨資殺入電商，金融混業(yè)的概念移植在中國，似乎變得有點(diǎn)“混亂”。

　　從今年6月1日起，新《基金法》正式實(shí)施，這意味著(zhù)，ZDY減速機保險、券商和私募自此可發(fā)行公募基金產(chǎn)品；同時(shí)，基金子亦可向原本屬于信托產(chǎn)品和銀行理財產(chǎn)品的市場(chǎng)拓展生存空間。

　　隨著(zhù)近年來(lái)金融機構綜合化經(jīng)營(yíng)加速，商業(yè)銀行、保險及資產(chǎn)管理紛紛通過(guò)旗下子，涉足保險、基金、投行等綜合化業(yè)務(wù)，加之互聯(lián)網(wǎng)金融也紛紛試水個(gè)人理財市場(chǎng)，引起市場(chǎng)的關(guān)注。

　　種種跡象表明，我國金融機構正不斷加快綜合化經(jīng)營(yíng)步伐。如中國建設銀行旗下?lián)碛卸喾N金融業(yè)務(wù)牌照，涵蓋投行、保險、基金、信托、租賃及住房?jì)π畹阮I(lǐng)域；工商銀行旗下已有工銀國際、工銀瑞信、工銀安盛等綜合化經(jīng)營(yíng)體，觸及保險、基金、租賃等業(yè)務(wù)；此外，工、農、中、建、交五大行均已取得香港證券牌照，獲準開(kāi)展赴港上市發(fā)行承銷(xiāo)。

　　近日，在舉辦的首屆外灘國際金融峰會(huì )上，瑞士信貸大中華區首席執行官張利平認為，自國際金融危機以后，主要金融發(fā)達國家的監管機構已經(jīng)不允許大的投資銀行用資本金作為主要盈利的手段，這就迫使以前主要靠自營(yíng)業(yè)務(wù)盈利的投資銀行，要用貸款的方式來(lái)獲取投資銀行的收益。

　　銀行業(yè)不斷擴張業(yè)務(wù)，聚攏財富，崛起的網(wǎng)商自然也會(huì )覬覦這一塊大蛋糕。6月中旬，阿里巴巴集團支付寶悄然上線(xiàn)“余額寶”類(lèi)存款業(yè)務(wù)。通過(guò)該業(yè)務(wù)，用戶(hù)存留在支付寶的資金不僅能獲得增值，而且和銀行活期存款利息相比收益更高。根據其官方介紹，2012年，10萬(wàn)元活期儲蓄利息350元，如通過(guò)余額寶收益能超過(guò)0元。

　　實(shí)際上，余額寶是天弘基金的“增利寶”市場(chǎng)貨幣基金，基金的基金直銷(xiāo)系統內置到支付寶網(wǎng)站中，用戶(hù)轉移資金到“余額寶”就相當于完成了基金購買(mǎi)，錢(qián)由基金管理投資，市民隨時(shí)可以贖回也可以進(jìn)行購物支付。

　　業(yè)內人士稱(chēng)，阿里巴巴搶了銀行的飯碗。如此一來(lái)，也就不難理解馬蔚華所感受到的壓力了。

　　如果說(shuō)混業(yè)經(jīng)營(yíng)對于銀行實(shí)現綜合效益，需要一定時(shí)間才能顯現，那么對于險企來(lái)說(shuō)，依靠銀行系財大氣粗的背景，銀行系險企實(shí)現效益非常迅速。而銀保在這場(chǎng)金融搶奪的混戰中，對壽險行業(yè)有著(zhù)直接的影響。

　　根據相關(guān)規定，每個(gè)銀行網(wǎng)點(diǎn)只能代理不超過(guò)3家保險的產(chǎn)品，銀行系險企是直接受益人。據業(yè)內人士介紹，一般銀行保險的合作安排為一年至三年，都非合作，一旦無(wú)法維護自身的銀保渠道，壽險企業(yè)的競爭力及盈利能力將會(huì )受到不小影響。

　　去年至今，ZDY減速機壽險業(yè)展現的是一片的頹勢，主體保險感受到的壓力，一部分來(lái)自于銀行系險企。據保監會(huì )公布的2012年全年經(jīng)營(yíng)數據顯示，建信人壽在整個(gè)銀保系險企中保費增長(cháng)為強勁，去年全年實(shí)現保費總收入58.7億元，同比增長(cháng)358%，工銀安盛同比增幅也達到近200%。中郵人壽、交銀康聯(lián)、農銀人壽也分別實(shí)現30%~80%的增長(cháng)。

　　今年季度壽險數據顯示，保費規模排名前七家的壽險新單業(yè)務(wù)保費收入1383.8億元，同比負增長(cháng)達10.9%。與此同時(shí)，2013年是2008年狂飆猛進(jìn)之后的“買(mǎi)單年”，滿(mǎn)期給付高峰到來(lái)，給保險帶來(lái)的是“現金流”問(wèn)題。

　　而據中金預計，2012年中國壽險業(yè)實(shí)現經(jīng)營(yíng)性現金流為3600億元，相比2010年峰值累計下降超過(guò)40%。滿(mǎn)期收益率竟然不及五年期存款利率，來(lái)勢洶涌的退保潮都讓壽險壓力倍增。

　　然而就連增勢驚人的銀保渠道，在今年初不斷萎縮，直接影響到壽險保費增長(cháng)。公開(kāi)數據顯示，市場(chǎng)上前七家1~3月的新單保費收入中，銀保渠道同比大幅下降22.4%。

　　首都經(jīng)濟貿易大學(xué)勞動(dòng)經(jīng)濟學(xué)院和財政金融學(xué)院博士生導師、中國社會(huì )保險學(xué)會(huì )理事庹國柱認為“銀保渠道大幅下降主要是保險產(chǎn)品收益不大好”。

　　“保險業(yè)正經(jīng)歷一輪洗牌，銀行參與了不少保險的股權買(mǎi)賣(mài)，成為保險的股東。作為股東，會(huì )主動(dòng)去推銷(xiāo)旗下的保險產(chǎn)品，這是銀行系保險崛起的主要原因。”庹國柱指出，壽險業(yè)在重新洗牌的過(guò)程中，一些保險試圖開(kāi)辟證券的渠道來(lái)取代銀行渠道。“從實(shí)際情況看效果不大好，銀行這個(gè)渠道暫時(shí)無(wú)法具有替代性。”

　　根據《金融業(yè)發(fā)展和改革“十二五”規劃》，我國將引導具備條件的金融機構在明確綜合經(jīng)營(yíng)戰略、有效防范風(fēng)險的前提下，積極穩妥開(kāi)展綜合經(jīng)營(yíng)試點(diǎn)，提高綜合金融服務(wù)能力與水平，引導試點(diǎn)金融機構根據自身風(fēng)險管控能力和比較優(yōu)勢選擇金融業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)模式。

　　但目前金融市場(chǎng)監管采取“一行三會(huì )”（央行、證監會(huì )、銀監會(huì )、保監會(huì )）的監管方式，不少業(yè)內人士表示，這一監管體系已難以支撐目前中國金融發(fā)展。

　　“不管是分業(yè)還是混業(yè)，都要和其所處的大環(huán)境及行業(yè)的發(fā)展聯(lián)系在一起。比如中國平安的混業(yè)性發(fā)展是值得肯定的，但還是需要國家去監督規范。”中南民族大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院副教授鮑金紅接受本刊記者采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)道，目前我國法律上未有混業(yè)監管的規定，但國內金融行業(yè)已出現混業(yè)經(jīng)營(yíng)嘗試，這顯然出現了監管空白。

　　中國社科院陸家嘴研究基地財富管理研究中心研究員王伯英也指出，當前國內財富管理市場(chǎng)中，各類(lèi)金融機構雖然從事了本質(zhì)上一樣的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，但受制于分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監管的現狀，其所適用的法律關(guān)系、監管標準、投資者保護原則及投資范圍、投資管理規定均不統一。種種不統一助長(cháng)了財富管理行業(yè)的監管套利，也容易導致交叉傳染風(fēng)險。

　　而中南財經(jīng)政法大學(xué)金融學(xué)院過(guò)文俊接受本刊記者采訪(fǎng)時(shí)，表達了同樣的堪憂(yōu)，“一行三會(huì )”的監管已經(jīng)難以控制當今金融發(fā)展的混業(yè)經(jīng)營(yíng)局面，“有必要建立一個(gè)統一機構進(jìn)行管理”。

　　5月27日，中國平安迎來(lái)了第25個(gè)生日，此刻的中國平安榮耀加身的同時(shí)，也處在風(fēng)口浪尖的位置。

　　1988年，中國平安以3000萬(wàn)人民幣加3000萬(wàn)港幣起家，員工僅13人；2012年底擁有近3萬(wàn)億資產(chǎn)，超70萬(wàn)員工，資產(chǎn)規模進(jìn)入世界500強。

　　從去年8月1日起，“深發(fā)展”這個(gè)名稱(chēng)已成為歷史。隨著(zhù)深市股“000001”的更名，馬明哲心中謀劃的保險、銀行、資產(chǎn)管理的金融控股帝國之夢(mèng)已然成型。中國平安至此拿到了覆蓋保險、銀行、投資的金融行業(yè)全牌照。

　　1994年至1998年，在平安保險迅猛發(fā)展階段，整個(gè)平安系統實(shí)施人壽業(yè)務(wù)與產(chǎn)物險業(yè)務(wù)分業(yè)經(jīng)營(yíng)、管理和核算的舉措，推動(dòng)了平安人壽乃至整個(gè)平安保險的大發(fā)展。當時(shí)根據監管層要求“分業(yè)經(jīng)營(yíng)，分業(yè)監管”。

　　從2003年以后，其一連串的改革，中國平安逐步完善金融架構，沖著(zhù)“綜合金融，專(zhuān)業(yè)經(jīng)營(yíng)”的目標邁進(jìn)。其中，2003年，集團掛牌，金融控股架構確立。年底，收購福建亞洲商業(yè)銀行，更名平安銀行。2004年，平安在香港聯(lián)交所上市。2005年，平安資產(chǎn)管理成立。2007年，深圳平安銀行成立，萬(wàn)里通卡面世。4子交叉銷(xiāo)售獲批；啟動(dòng)“二元化”戰略；后援中心完全投入運營(yíng)。2009年,《關(guān)于向特定對象定向增發(fā)H股股票的議案》獲平安股東大會(huì )高票通過(guò)，意味著(zhù)平安內部順利通過(guò)對深發(fā)展投資交易。

　　而2012年合并“深發(fā)展”以來(lái)，在平安“三駕馬車(chē)”中，銀行的業(yè)績(jì)尤其凸出，“大保險，小銀行”的格局將重新布置。

　　2012年年報顯示，中國平安業(yè)績(jì)穩中有升，營(yíng)業(yè)收入2993.72億元，同比增長(cháng)20.3%；營(yíng)業(yè)利潤323.75億元，同比增長(cháng)8.2%。

　　中國平安業(yè)績(jì)穩定的背后，主要來(lái)自平安銀行的貢獻，平安銀行業(yè)務(wù)2012年對集團貢獻利潤68.7億元，占比由2011年的26.4%提升至34.3%。進(jìn)一步細究，可發(fā)現平安銀行的業(yè)績(jì)隱含調節成分，2012年底，該行不良貸款余額68.66億元，較年初增加35.71億元；不良率0.95％，較年初上升0.42個(gè)百分點(diǎn)。

　　與此同時(shí)，其主業(yè)卻出現下滑端倪。其年報揭露了這些跡象：核心業(yè)務(wù)中包括保險和投資業(yè)務(wù)出現了較大幅度下滑，其中，人壽保險業(yè)務(wù)實(shí)現凈利潤64.54億元，同比下滑35.26%；財產(chǎn)險凈利潤46.48億元，同比下滑6.65%；證券業(yè)務(wù)凈利潤8.45億元，同比下滑12.25%。保險資金投資組合的總投資收益亦下滑13%。

　　和其他以國有為主的金融機構相比，中國平安的風(fēng)格相對激進(jìn)，這有利也有弊。正是出于對規模擴張的強烈渴望，才會(huì )有對銀行、保險、證券、信托等業(yè)務(wù)的多方并購，才能在短短25年間建立中國個(gè)真正意義的金控集團。但業(yè)內人士認為，過(guò)于激進(jìn)的風(fēng)格，往往帶來(lái)風(fēng)險和爭議。

　　平安證券便是典型案例，近年來(lái)，勝景山河萬(wàn)福生科等一系列保薦項目問(wèn)題曝光。5月21日，中國平安對外透露接到證監會(huì )的處罰通知。按照告知書(shū)顯示，證監會(huì )決定對平安證券給予警告并沒(méi)收其在萬(wàn)福生科(湖南)農業(yè)開(kāi)發(fā)股份有限發(fā)行上市項目中的業(yè)務(wù)收入2555萬(wàn)元，并處以5110萬(wàn)元的罰款，暫停其保薦機構資格3個(gè)月。

　　就在5月初，中國平安擲24億，買(mǎi)下了英國勞合社大樓，成為保險投資新政放寬海外投資渠道后，保險資金投資海外不動(dòng)產(chǎn)的首例。但這難掩其發(fā)展頹勢，2012年，中國平安掌管的保險資金投資資產(chǎn)達到1.07萬(wàn)億元，但其組合總投資收益僅256.8億元，較2011年下降13%?？偼顿Y收益率則由2011年的4%下降至2.9%。

　　就在主業(yè)保險業(yè)務(wù)上，中國平安壓力也不少。保監會(huì )5月初發(fā)布今年一季度保險消費投訴報告，今年一季度保監會(huì )接到有效投訴總量為5054件，同比上升370.14%。涉及財產(chǎn)險的投訴2063件，平安財險以377件位居第二名；涉及人身險的投訴2991件，平安壽險以375件位列第三。

　　中國平安的不穩定性，不止這些。就在去年年底，匯豐出售平安股權資金，引發(fā)股市動(dòng)蕩。而在今年早些時(shí)候，有消息傳出匯豐將全部持有的15.57%股份整體轉讓給了一位泰國的億萬(wàn)富翁。

　　分析師一度擔心中國平安未來(lái)的經(jīng)營(yíng)前景。以往，匯豐向平安提供過(guò)大量幫助，協(xié)助其打好業(yè)務(wù)基礎，如建立一體化的后援中心和風(fēng)控機制等。

　　如今，失去匯豐的平安不得不另謀出路。但中國平安總經(jīng)理任匯川(Alex Ren)表示，匯豐的退出已經(jīng)塵埃落定，這些擔憂(yōu)已成為明日黃花，正在集中精力拓展銀行和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。

　　這些跡象表明，中國平安這一輛馬車(chē)，在快速奔跑的同時(shí)，因為前路崎嶇，不得不放慢了腳步。

　　早期的經(jīng)營(yíng)模式是自然分離的，到19世紀末20世紀初，隨著(zhù)證券市場(chǎng)日益繁榮和膨脹，證券市場(chǎng)上的投資、投機、包銷(xiāo)等經(jīng)濟活動(dòng)空前活躍，商業(yè)銀行與投資銀行各自憑借雄厚的資金實(shí)力大量地向對方行業(yè)擴張業(yè)務(wù)，這是金融業(yè)初的混業(yè)經(jīng)營(yíng)。但1929-1933年經(jīng)濟危機的爆發(fā)使商業(yè)銀行、投資銀行混業(yè)的弊端暴露無(wú)遺。美國政府為了加強對資本市場(chǎng)的控制，于1933年通過(guò)了《格拉斯—斯蒂格爾法案》，嚴格限制商業(yè)銀行和投資銀行的業(yè)務(wù)界限。隨后，許多國家也紛紛效仿，形成了西方金融分業(yè)經(jīng)營(yíng)的格局。

　　到了20世紀80年代，科技進(jìn)步與世界金融市場(chǎng)的不斷發(fā)展，促使各種金融衍生工具創(chuàng )新推陳出新，金融業(yè)之間的滲透融合力度逐步加強，原來(lái)的分業(yè)經(jīng)營(yíng)與監管的機制阻礙了金融業(yè)務(wù)創(chuàng )新和服務(wù)效率的提高。在這種背景下，西方各國金融當局如英國、德國、法國、瑞士、日本等紛紛進(jìn)行了已打破證券和銀行業(yè)界限為主要內容的改革，形成了現代銀行混業(yè)經(jīng)營(yíng)的趨勢。

　　進(jìn)入九十年代以后，隨著(zhù)金融管制的放松和金融創(chuàng )新活動(dòng)加劇，商業(yè)銀行和投資銀行的業(yè)務(wù)融合進(jìn)一步發(fā)展，金融業(yè)并購潮風(fēng)起云涌。銀行、證券、信托、保險等跨行業(yè)強強聯(lián)合，優(yōu)勢互補的購并，加快了國際銀行業(yè)向混業(yè)經(jīng)營(yíng)邁進(jìn)的步伐。美國國會(huì )于1999年11月4日通過(guò)的《金融服務(wù)現代化法案》從法律上取消了商業(yè)銀行和證券跨界經(jīng)營(yíng)的限制，以此為標志，現代國際金融業(yè)務(wù)走上了多樣化、專(zhuān)業(yè)化、集中化和國際化的發(fā)展方向。

　　金融機構在市場(chǎng)上的全面競爭，去爭取盈利的動(dòng)力超強，但其風(fēng)險控制機制相對薄弱，金融混業(yè)往往使機構投資者看得到利潤，看不到潛在的風(fēng)險。

　　利率市場(chǎng)化改革必然會(huì )帶來(lái)金融監管的放松，也就形成了銀行、保險、證券的相互融合。同時(shí)，全民巨大的金融和理財資產(chǎn)需要尋找相對應的收益的產(chǎn)品，真正的金融擴張、創(chuàng )新和融合的時(shí)代即將到來(lái)。

　　國際上對于金融混業(yè)的監管并不統一，有一些國家如日本，是統一管理，西方一些國家如美國則是分開(kāi)管理。在美國，不同領(lǐng)域金融企業(yè)合作只要進(jìn)行注冊就可以成立新，而新的不同金融業(yè)務(wù)則由不同機構監管。

　　伴隨著(zhù)金融體系的開(kāi)放，銀行的綜合化經(jīng)營(yíng)已涉足到券商體系內部。一方面，券商能夠從事的業(yè)務(wù)得到了一定拓展，行業(yè)壁壘逐步被打破，會(huì )使現有券商行業(yè)進(jìn)行整合。比如中小券商將尋找差異化的金融服務(wù)之道，改變券商行業(yè)的同質(zhì)化經(jīng)營(yíng)現狀；另一方面，銀行一直從事存貸業(yè)務(wù)，實(shí)際也不利于利率市場(chǎng)化改革。綜合化經(jīng)營(yíng)將給銀行提供新的出路，從而降低改革阻力。

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